Rules and Regulations .

Frequently Asked Questions

Please find below a list of all questions included in the Q&A. In order to navigate to the Q&A, please click the relevant section heading. 

Nedan finns en lista över de frågor som behandlas I Q&A. Vänligen klicka på rubrikerna till respektive sektion för att navigera till motsvarande del av Q&A.

Frequently Asked Questions


1.1 What can be considered inside information? 

1.2 When is inside information considered to be published? 

1.3 Which information is appropriate to include in a press release concerning orders? 

1.4 Shall a company send out two separate press releases for two different events? 

1.5 When does a company have to give the Exchange information in advance? 

1.6 Does a company have to present forecasts? 

1.7 How should a company determine whether or not a deviation of the financial result or position may be inside information? 

1.8 Does a company have to disclose a previously so called “profit warning” if the company believes that the market’s expectations are wrong? 

1.9 Which press releases shall include a legal reference? 

1.10 Is the Exchange bound by confidentiality in respect of information received from a company? 

1.11 If an issuer, during the preparation of a financial report, has decided to delay disclosure of inside information and subsequently discloses the financial report on the previously announced date for publication, must the issuer then report to the Swedish FSA that the disclosure had been delayed. 

1.12 If a board meeting to decide upon a financial report takes place on a late afternoon or an evening, outside of the market place’s trading hours, is it then acceptable to disclose the report on the following day, well before the opening of the market place? 

1.13 According to the Swedish FSA an e-mail notification about a delayed disclosure shall be submitted in an encrypted format to the FSA. By application of the Swedish principle of public access to official records the information will be publicly available and can be requested by others. Can the issuer request that the information shall be handled with confidentiality?

1.14  What changes does MAR impose on issuers’ disclosure practices? 

1.15 How does MAR affect Nasdaq Nordic´s Rulebooks for Issuers and the First North Nordic Rulebook? 

1.16 Is there any need to differentiate between the concepts of ‘price-sensitive information’ and ‘inside information’? 

1.17 Does MAR change what information must be disclosed? 

1.18 What types of information could be categorized as inside information?

1.19 Does a fact or course of events have to materialize before information could be considered as inside information? 

1.20 At what point in time should inside information be disclosed, and does MAR dictate any changes to previous regulation? 

1.21 What does the requirement that inside information should be disclosed ‘as soon as possible’ mean in practice? 

1.22 Can issuers wait to disclose inside information until the next trading day if the markets have closed at the time of the event? 

1.23 Can issuers postpone the disclosure of inside information until the issuer’s board has reviewed and approved the disclosure? 

1.24 What kind of information relating to an event or circumstance (considered inside information) should be disclosed? 

1.25 Can an agreement overrule the issuers’ duty of disclosure of inside information to the markets? 

1.26 Does MAR allow for delayed disclosures of inside information? 

1.27 What conditions must be met to delay a disclosure of inside information? 

1.28 What constitutes a legitimate interest in relation to delayed disclosures of inside information? 

1.29 What does it mean that a delayed disclosure of inside information must not mislead the public? 

1.30 What actions must be taken in the wake of a decision to delay a disclosure of inside information? 

1.31 What should issuers have in mind when disclosing inside information that have been previously delayed?

1.32 Does the local FSA have the authority to demand more information related to a delayed disclosure of inside information? 

1.33 Must Nasdaq be informed of a delayed disclosure of inside information? 

1.34 How should issuers act when actual financial performance deviates from what the market should reasonably expect based upon information previously disclosed? 

1.35 How should information, which must be disclosed according to the Rulebook, be submitted to the Exchange for surveillance purposes in accordance with item 3.4.2 in the Rulebook? 


2.1 Does a listed company have to send annual reports and accounting records to its shareholders?

2.2 When shall an interim report be disclosed? 

2.3 Must an interim report be reviewed by the company auditors? 

2.4 Which requirements does an annual report have to fulfil? 

2.5 Can a company lawfully delay a disclosure to a scheduled date of disclosure of an interim financial report if a deviation in financial result or financial position is considered inside information? 

2.6 If a company decides to make an interim management statement instead of a quarterly report in accordance with IAS 34 for the first and third quarters, does the statement then have to follow the Exchange’s guidance note for preparing interim management statements? 


3.1 What information can be disclosed at a shareholder’s meeting? 

3.2 How shall a company publish a notice of, or proposal to, a shareholders’ meeting, which contains inside information? 

3.3 When shall the notice of a shareholders’ meeting be announced? 


4.1 What does flagging (notice regarding changes in major holdings) mean? 

4.2 How should managers report their trading? 


5.1 When shall the company disclose information regarding changes in the number of shares or votes? 


6.1 What is a trading halt? 

6.2 Which rules applies to the purchase and sale of a company’s own shares? 

6.3 What are the consequences if a company's shares are given observation status? 


7.1 Shall the companies listed on the Exchange keep their published reports available on its web site? 

7.2 What information should the companies listed on the Exchange publish on their website? 

7.3 Does MAR contain any requirements as to how disclosed inside information should be organized online on the issuer’s website? 


8.1 When does the obligation to launch a mandatory offer set in? 

8.2 Which rules applies in relation to public takeover offers? 

8.3 How should a due diligence process be handled in relation to a public takeover offer? 


9.1 When an issuer prepares for its shares to be admitted to trading, at which point in time does the Exchange consider that the application is complete?

9.2 Does a company prior to listing have to be subject to a legal examination by an independent attorney? 

9.3 What does the Listing Committee do? 

9.4 Can a company become listed through the “backdoor”? 

9.5 When are shares traded on the segment “When issued” and what are the implications of that? 

9.6 What is the meaning of a financial instrument being “admitted to trading” respectively “registered” (Sw. “intregistrerad”) according to the Swedish Securities Market Act (Lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden)? 

9.7 May stabilisation also be undertaken on First North? 

9.8 What is the Exchange’s role in the process of approving a company’s prospectus? 

9.9 What responsibility does the company have for securing that the management of the company has the necessary competence, experience and suitability? 

9.10 Who, in the company’s management, shall have relevant exchange experience? 

9.11 What does it imply that the exchange experience shall be relevant? 

9.12 Is it correct that a person responsible for IR or communications must have relevant exchange experience? 

9.13 Does a person responsible for IR or communications, who represents the management’s exchange experience, need to be employed by the company? 

9.14 Is it correct that the exchange experience of the management and board of directors shall not lie further back in time than five years in order to qualify as relevant exchange experience? 

9.15 If the company has a bond listed, does that qualify as relevant exchange experience? 

9.16 Does experience from the management of a First North company qualify as relevant exchange experience? 

9.17 What is the Exchange’s view on experience from other multilateral trading facilities or regulated markets? 

9.18 Can the management fulfil the requirement for exchange experience by way of letting a board member, with such experience, assist the management in connection with, inter alia, the information disclosure work? 

9.19 What exchange experience requirements exist for the board of directors? Is experience from a board assignment in a First North company considered to be relevant exchange experience for a member of the board of directors of the company? 

9.20 Can a company get advance ruling regarding whether or not the company may be considered to fulfil a specific listing requirement? 

9.21 What are the possibilities of appealing against a decision taken by the Exchange? 

9.22 When is Item 2.11 in the Rulebook applicable? 

9.23 What responsibility does the Exchange have for a company that has been admitted for trading on the Exchange? 

9.24 When an issuer has applied for admittance to trading on Nasdaq First North, in which situations will Nasdaq Stockholm request further information before the application can be granted and in which situations can an application be rejected? 


10.1 What is the Disciplinary Committee? 

10.2 What kind of sanctions are available to the Exchange vis-à-vis a company?

10.3 How is a disciplinary case handled? 


11.1 Is it possible to receive updates regarding the listed companies via email? 

11.2 What is the Swedish Association of Listed Companies? 

11.3 What is a LEI and does an issuer need a LEI?

Frågor och Svar


1.1 Vad anses utgöra insiderinformation? 

1.2 När anses insiderinformation vara offentliggjord? 

1.3 Vilken information är lämplig att inkludera i ett pressmeddelande avseende en order? 

1.4 Ska ett bolag skicka ut två separata pressmeddelanden för två olika händelser? 

1.5 När ska förhandsinformation ges till börsen? 

1.6 Måste ett bolag lämna en prognos? 

1.7 Hur ska ett bolag bedöma huruvida en avvikelse för det finansiella resultatet eller den finansiella positionen utgör insiderinformation? 

1.8 Måste ett bolag offentliggöra vad som tidigare kallades en “vinstvarning” om bolaget tror att marknadens förväntningar är felaktiga? 

1.9 Vilka pressmeddelanden ska förses med laghänvisningar? 

1.10 Har börsen tystnadsplikt angående uppgifter som börsen fått från ett bolag? 

1.11 Om en emittent under framtagande av en finansiell rapport fattat beslut om uppskjutet offentliggörande och därefter publicerar den finansiella rapporten på de n sedan tidigare angivna publiceringsdagen, måste emittenten då anmäla till Finansinspektionen att offentliggörandet skjutits upp? 

1.12 Om ett styrelsemöte för att godkänna en finansiell rapport äger rum under en sen eftermiddag eller en kväll, utanför marknadsplatsens öppettid, är det då acceptabelt att offentliggöra rapporten följande morgon, i god tid före börsens öppnande? 

1.13 Enligt FI ska mejl om uppskjutet offentliggörande skickas krypterat till FI. Till följd av den svenska offentlighetsprincipen blir informationen allmänt tillgänglig och kan begäras ut av annan. Kan bolaget begära att informationen behandlas med sekretess? 

1.14 Vilka förändringar medför MAR för emittenters informationsgivning? 

1.15 Hur påverkar MAR Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter och Nasdaq First North Nordic Rulebook? 

1.16 Är det någon skillnad på kurspåverkande information och insider-information? 

1.17 Innebär MAR en förändring av vilken information som ska offentliggöras? 

1.18 Vilken typ av information utgör insiderinformation? 

1.19 Måste ett faktum eller ett skeende vara fullbordat för att informationen ska utgöra insiderinformation? 

1.20 Vid vilken tidpunkt ska insiderinformation offentliggöras och innebär MAR någon förändring jämfört med tidigare reglering? 

1.21 Vad innebär det att insiderinformation ska offentliggöras så snart som möjligt? 

1.22 Kan emittenter avvakta med att offentliggöra insiderinformation till nästa handelsdag om marknadsplatsen har stängt vid tidpunkten för händelsen? 

1.23 Kan emittenter avvakta med att offentliggöra insiderinformation till dess att styrelsen granskat pressmeddelandet? 

1.24 Vilken information kring en händelse eller omständighet (som utgör insiderinformation) ska offentliggöras? 

1.25 Kan ett avtal upphäva emittenters informationsplikt i förhållande till marknaden? 

1.26 Medger MAR att ett offentliggörande av insiderinformation skjuts upp? 

1.27 Vad krävs för att skjuta upp ett offentliggörande av insiderinformation enligt MAR? 

1.28 Vad kan utgöra ett legitimt intresse för ett uppskjutet offentliggörande av insiderinformation? 

1.29 Vad innebär det att ett uppskjutet offentliggörande av insiderinformation inte får vilseleda allmänheten? 

1.30 Vilka åtgärder måste vidtas vid ett beslut att skjuta upp ett offentliggörande av insiderinformation? 

1.31 Vad bör emittenter tänka på vid offentliggörande av insiderinformation som varit föremål för ett uppskjutet offentliggörande? 

1.32 Har Finansinspektionen rätt att i efterhand begära information om ett uppskjutet offentliggörande av insiderinformation? 

1.33 Finns det någon skyldighet att informera Nasdaq vid ett uppskjutet offentliggörande av insiderinformation? 

1.34 Hur ska en emittent förfara då dess finansiella utveckling avviker från vad marknaden rimligen kunnat förvänta, baserat på tidigare offentliggjord information?

1.35 Hur ska information som måste offentliggöras av en emittent enligt Regelverket lämnas till börsen för övervakningsändamål i enlighet med punkt 3.4.2 i Regelverket? 


2.1 Måste ett noterat bolag skicka ut årsredovisningar och redovisningshandlingar till sina aktieägare? 

22. Inom vilken tid ska en kvartalsrapport publiceras? 

2.3 Måste en kvartalsrapport granskas av bolagets revisorer?

2.4 Vilka krav måste en årsredovisning uppfylla? 

2.5 Kan ett bolag skjuta upp ett offentliggörande till ordinarie rapporttillfälle när en förändring av bolagets resultat eller finansiella ställning bedöms utgöra insiderinformation? 

2.6 Om ett bolag upprättar en delårsredogörelse istället för en kvartalsrapport i enlighet med IAS 34 för de första och tredje kvartalen, måste redogörelsen då följa börsens vägledning för upprättande av delårsredogörelse?


3.1 Vilken information får lämnas på bolagsstämma? 

3.2 Hur ska ett bolag offentliggöra en kallelse eller ett förslag till en bolagsstämma som innehåller insiderinformation? 

3.3 När ska kallelse till bolagsstämma utfärdas? 


4.1 Vad innebär flaggning (meddelande om förändring i större innehav)? 

4.2 Hur ska personer i ledande ställning rapportera sin handel? 


5.1 När ska bolaget offentliggöra information om förändringar i antalet aktier eller röster? 


6.1 Vad är ett handelsstopp? 

6.2 Vilka regler är tillämpliga vid köp och försäljning av bolagets egna aktier? 

6.3 Vad innebär det att ett instrument observationsnoteras? 


7.1 Ska bolag noterade på börsen ha sina offentliggjorda rapporter tillgängliga på sin hemsida? 

7.2 Vilken information ska börsnoterade bolag publicera på sin hemsida? 

7.3 Innehåller MAR några krav på hur offentliggjord insiderinformation tillhandahålls på emittentens hemsida? 


8.1 När inträder budplikt? 

8.2 Vilka regler gäller vid offentliga uppköpserbjudanden? 

8.3 Hur ska en due diligence-process hanteras i anslutning till ett offentligt uppköpserbjudande? 


9.1 I samband med en kommande börsnotering, vid vilken tidpunkt anser börsen att bolagets ansökan om upptagande till handel är komplett? 

9.2 Måste ett bolag inför en notering genomgå en legal granskning som utförts av en oberoende advokat? 

9.3 Vad gör bolagskommittén? 

9.4 Kan ett bolag ta “bakvägen” till börsen? 

9.5 När handlas aktier på listan “When issued” och vad innebär det? 

9.6 Vad innebär upptagande till handel respektive inregistrering av finansiella instrument enligt lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden? 

9.7 Kan stabilisering även ske på Nasdaq First North? 

9.8 Vilken roll har börsen vad gäller godkännande av bolagets prospekt? 

9.9 Vad har bolaget för ansvar vad gäller att säkerställa ledande befattningshavares kompetens, erfarenhet och allmänna lämplighet? 

9.10 Vem eller vilka i bolagets ledning ska ha relevant börserfarenhet? 

9.11 Vad innebär det att börserfarenhet ska vara relevant? 

9.12 Stämmer det att en IR- eller kommunikationsansvarig person måste ha börserfarenhet? 

9.13 Måste en IR-eller kommunikationsansvarig person, som representerar börserfarenhet i ledningen, vara anställd i bolaget? 

9.14 Stämmer det att ledningens och styrelsens börserfarenhet inte ska ligga längre tillbaka i tiden än fem år för att räknas som relevant börserfarenhet? 

9.15 Om bolaget har en obligation noterad, räknas det som relevant börserfarenhet? 

9.16 Räknas erfarenhet från ledningen i ett First North-bolag som relevant börserfarenhet? Hur förhåller sig börsen till erfarenhet från andra MTF:er eller reglerade marknader? 

9.17 Kan ledningen uppfylla kravet på relevant börserfarenhet genom att låta en styrelseledamot, som har sådan erfarenhet, bistå ledningen i t.ex. informationsgivningsarbetet? 

9.18 Vilka krav uppställs avseende relevant börserfarenhet i styrelsen? 

9.19 Räknas erfarenhet från styrelseuppdrag i ett First North-bolag som relevant börserfarenhet för en styrelseledamot i bolaget? 

9.20 Kan ett bolag få besked i förväg om bolaget kommer att anses uppfylla ett visst noteringkrav? 

9.21 Vilken möjlighet finns för den som är missnöjd med ett beslut av börsen att överklaga? 

9.22 När är punkt 2.11 i Regelverket tillämpligt? 

9.23 Vilket ansvar har börsen för ett bolag som tas upp till handel hos börsen? 

9.24 I vilka situationer då en emittent ansökt om upptagande till handel på Nasdaq First North kommer börsen efterfråga ytterligare information från bolaget innan en ansökan kan beviljas och i vilka situationer kan ansökan komma att avslås? 


10.1 Vad är disciplinnämnden? 

10.2 Vilka sanktionsmöjligheter har börsen gentemot ett bolag? 

10.3 Hur hanteras ett disciplinärende? 


11.1 Kan man få löpande information via e-mail om nyheter för noterade bolag? 

11.2 Vad är Aktiemarknadsbolagens Förening? 

11.3 Vad är en LEI och behöver en emittent ha en sådan?

Contact us
Issuer Surveillance
Scroll up